格力钛之“坑”何时能填平

6月30日，格力电器2022年年度股东大会在珠海格力电器总部举行。会上，董明珠对诸多投资者提问进行了解答。

据了解，现场股东关心的问题主要集中在子公司格力钛新能源股份有限公司（以下简称格力钛）的发展、分红计划等方面。

对此，董明珠表示：“这个坑太大了，我们尽快把（格力钛的）坑填平。”并表示，“尽可能以最快的速度让它（格力钛）成为能自己养活自己的公司。”

格力钛之“坑”

虽然董明珠说要尽快填坑，那么格力钛这个“坑”有多大呢？让我们来看看格力2022年年报中格力钛的表现吧

2023年4月29日，格力电器2022年年报披露，所收购的格力钛（原珠海银隆新能源）净利亏损继续扩大，亏逾19亿元，资产负债率继续走高到逾99%，净资产只有2.3亿，年末经营性现金流净额只有4500万元，并购后整合运营不仅不见起色，反而逾糟。

格力钛原名珠海银隆，成立于2009年，比现在的知名新能源企业宁德时代成立早2年，2015年两者曾经一度体量相当，当年宁德时代营收56亿，净利9.3亿；珠海银隆营收38.62亿，净利4.16亿。

而2022年，宁德时代营收3286亿，净利润307亿，市值万亿；格力钛营收25.88亿，净利亏逾19亿，估值远低于60亿。

从产品上来看，董明珠增持入主的2017年，珠海银隆新能源客车销量7278辆，市场份额逾7%，仅次于宇通客车和宁德时代，居于国内第三。6年后，2022年，格力钛6米大客销量只有1789辆，市场份额2.82%，而宇通客车出车24892辆、中通客车8957辆，苏州金龙7741辆。

财报数据显示，2022年，更名为格力钛的珠海银隆营收25.87亿元，净利亏损19.05亿元，2022年末总资产250.24亿元、总负债247.86亿元，资产负债率为99.05%，流动负债占总负债比为95.10%。

有行业人士认为，这些是当年董明珠和珠海银隆盲目扩张所造成的。从2017年1月到2017年8月，短短8个月时间，在董明珠支持下，珠海银隆与各地签下了11个产业基地，覆盖成都、邯郸、天津、兰州、南京、珠海、洛阳等地，而此前珠海银隆只有三个基地：珠海，魏银仓老家武安、石家庄。珠海银隆仅其中在建的7个新基地投资总额就达800亿元。

这笔庞大的资金从哪里来？无疑是银行。2017年5月，光中信银行就对珠海银隆集团授信276亿元，此外还有更多银行响应。

与此同时，珠海银隆抓紧上市直接融资。2017年3月，珠海银隆完成股份制改造。2017年5月17日，银隆在广东证监局办理了辅导备案登记，正式进入IPO的筹备阶段。同时，银隆针对IPO推出股权融资，股债并举化解资金难题。

不过，急速地扩张却没有达成董明珠的预期目标。2017年，魏银仓团队承诺的目标是产能3万辆，营收300亿，营收目标是2016年的4倍。但是当年，珠海银隆实际营收才78.98亿元，不及承诺的1/3。

2018年1月，媒体披露珠海银隆欠供应商货款达到12亿元，供应商员工聚集在银隆门口，要求索回被欠货款，最终走向对簿公堂，此外，媒体披露，珠海银隆在邯郸的产业园已经大部分停产，一线员工大量离职；成都银隆整车厂已经三四个月处于半停工状态等。坑越挖越大，最终要有人填了。

格力需要空调以外的产业

虽然珠海银隆是一颗苦果，但是董明珠认为，格力不能不咽下去。

在股东大会上，董明珠详细讲述了为什么要收购格力钛，以及格力钛目前的情况。她表示，这个企业的技术本身是绝对没有问题的。“如果不是前老板给我摆一个坑的话，这是个非常好的企业。”她表示，格力电器的光储空用的正是格力钛的电池，电池的安全性对格力的光储空尤为重要。如果当时不收购，现在格力的光储空调就没办法实现。

不过，格力钛的光储空调这一成果也遭受不少质疑。有专家认为，光储空调有着庞大的个体体积、成本也高，不适应社会庞大的家用市场，大型商用场景作用也有限。而且这样一家一户来光伏发电，成本、效率远不如现有的规模化光伏发电。现有规模化光伏发电尚且不成熟，更何况光储空调。

不过，格力钛的存在的确是为格力打开一个新的窗口。格力方面认为，公司与格力钛新能源在汽车工业产品、储能相关的电器产品、精密模具、新能源、再生资源等多个业务板块拥有协同空间。公司储能相关的电器产品可以借助格力钛新能源的电池及相关技术进行优化、提高产品竞争力；公司可以利用格力钛新能源提高公司汽车工业产品在电机、控制器等汽车核心零部件行业的市场份额；此外，公司再生资源板块也可以与格力钛新能源电池材料回收形成合力、规模化发展，实现“1+1>2”的效果。

空调市场的情形，也侧面印证了董明珠的担忧。据奥维云网（AVC）推总数据显示，2022年中国空调市场全渠道销量5714万台，同比下降3.3%。持续下滑与低迷，让格力不能再只靠空调业务继续走下去。

所幸，今年空调市场因为气温等因素迎来利好。奥维云网数据显示，今年前5个月，国内空调线上零售量同比增长35.7%，零售额同比增长36.7%，在大家电中一枝独秀。6月份空调企业排产量为1778万台，同比增长38.6%。这意味着格力可能会有更多的时间和资金来通过格力钛进行转型。

有业内人士表示，格力钛电池的本质是“安全”、“长寿命”这是最最重要的两点，可以说是任何电池的归根揭底的核心竞争力。此外，格力钛不止有电池技术，还有整车资质以及整车生产技术，这是非常宝贵的能力，打通了新能源全产业链。现在格力钛的新能源车主要是6米以上的大型公交车，物流车，环卫车等，这些车型基本上是to B的业务。用发展的眼光来看，格力钛的未来前景还是值得期待的。

值得一提的是，在分红方面，格力2022年财报显示合计派发现金红利56.14亿元，占同期归母净利润的比例为22.91%，同比2021年分红数额减少将近一半。董明珠在股东大会上回应了部分股东对分红减少的担心，“什么叫同舟共济、有福同享？格力坚持让股东受益的原则，让分红有可持续性，同时，也要让格力保留可持续发展的空间。”另外，董明珠透露，格力电器分红计划是2022年-2024年每年每股分红派现2元。她有自信，明年格力电器的现金分红能达到“每股派2元”的标准。

(家电网® HEA.CN)